摩根大通研报：Coinbase通过Circle合作及USDC业务获超额收益
摩根大通研报披露，Coinbase通过与Circle的战略合作及USDC业务实现超额收益。数据显示，2025年Q1 Coinbase单季从Circle获得的分销收入达3亿美元，超出Circle同期2.3亿美元净收入。报告测算该合作对Coinbase股东的经济价值区间为550亿至600亿美元。资产持有方面，截至7月25日Coinbase持有16亿美元Circle股份，平台USDC业务表现亮眼：Q1末130亿美元USDC余额贡献1.25亿美元收入，叠加Circle储备基金分成再获1.7亿美元收益。