链上分析师 Ai 姨（@ai_9684xtpa）于 7 月 10 日发布分析指出，Hyperliquid 平台上线 PUMP 合约后，监测到巨鲸账户普遍采用「百万级保证金+1x 杠杆」模式。数据显示，三名巨鲸累计充值 1100 万枚 USDC 保证金，仅对应 239.4 万美元的空单持仓。
由于缺乏标记价格机制，HYPE 合约当前存在价格操控风险。若价格如早间 11:30 阶段性拉升至 0.015 美元高位，即使 1 倍杠杆交易者也可能因保证金不足触发强制平仓。
链上记录显示，地址 0xAc7…D53ce 操作最为激进，以 400 万枚 USDC 保证金开立 2 倍杠杆空单，持仓规模达 107.4 万美元，开仓价 0.00504 美元，平仓价 0.02138 美元。