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• 中金研报：美联储9月料维持利率不变 反对声难阻紧缩路径 2025-07-31

  中金研报指出，美联储9月会议维持利率不变的决议符合市场预期，但两位理事反对该决定。鲍威尔及多数官员认为当前通胀风险未解除，劳动力市场稳固，暂不满足降息条件。鲍威尔特别强调美联储政策独立性，暗示不会受政治因素干扰。中金预计未来数月关税引发的通胀压力将加剧，可能推迟降息窗口，若特朗普政府追加关税措施，降

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  中金研报于8月19日分析称，尽管美联储内部对降息存在分歧，且面临特朗普、贝森特等高层施压要求宽松，但美国经济当前最大风险为“类滞胀”，降息无法化解该矛盾。该机构强调，货币政策应以稳定通胀为核心，而非屈从政治压力，并预计美联储将保持谨慎，因就业疲软与通胀粘性并存导致政策变数上升。

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  HTX Research研究员Chloe指出，美国7月核心通胀率创六个月新高，服务业成本与关税商品价格持续攀升，生产者价格指数（PPI）同比增幅超预期，企业利润空间持续承压，显示通胀粘性特征明显，美联储9月政策路径面临重大考验，市场对快速降息的乐观预期或存在偏差。Evercore ISI首席策略师J

• 美联储降息决策受通胀与就业双重考验 2025-08-22

  8月22日，Pepperstone研究主管Chris Weston指出，美国就业增长三个月均值维持在3.5万人低位，若9月5日公布的8月非农数据延续疲软态势，且核心PCE仍较2%目标高出100个基点，美联储内部担忧通胀的决策者将倾向实施"保险式降息"。该分析师强调，当前美联储政策信誉面临重大考验，同

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  8月22日，货币期权数据显示美元看涨情绪攀升至三周峰值，市场押注美联储主席鲍威尔在降息立场上将保持克制。德意志银行外汇与货币政策研究主管Sonja Marten指出，尽管9月降息25个基点的可能性仍存，但决策层不会采取更激进的宽松措施，并强调鲍威尔将抵制外部压力，"不会因白宫诉求而偏离基本面导向的政

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  中金8月26日研报强调，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole会议释放的"鸽派"信号需理性解读，其核心在于阐明美联储"反应函数"机制——当就业风险超过通胀时倾向降息，但未明确降息幅度与持续性指引。研报指出，在当前美国实施更高关税及收紧移民政策背景下，就业与通胀风险呈现动态博弈，若通胀风险主导，美

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  8月26日，白宫经济委员会主任布雷纳德透露，美联储9月货币政策会议存在25个基点的降息可能性。