Raydium 是构建于 Solana 区块链上的自动做市商（AMM）协议，通过与 Serum 订单簿的深度集成，实现了 AMM 与中央限价订单簿的流动性共享。这种混合流动性模型结合了传统 AMM 自动做市与订单簿限价单功能，允许流动性提供者（LP）在提供基础流动性的同时参与订单簿交易。Raydium 的核心创新在于其混合做市机制，该机制通过集成 Serum 的高速、低手续费特性，实现了跨平台流动性聚合，提升了资金利用率。
技术架构与功能模块
Raydium 的技术架构深度融合了 Serum 订单簿机制，使用户能够在去中心化交易中享受限价单功能。其核心模块包括：
- Trading 模块：集成 Serum 订单簿，支持限价单交易，提升交易灵活性。
- Swap 模块：延续传统 AMM 的即时兑换功能，界面简洁直观，确保交易高效性。
- Pool 与 Farm 模块：构建流动性激励体系，用户通过添加流动性获得 LP 代币，并在 Farm 模块质押以获取 RAY 代币奖励。
代币经济模型
RAY 代币的总发行量为 5.55 亿枚，分配比例为：
- 34%（1.87 亿枚）用于流动性挖矿产出
- 30%（1.66 亿枚）分配给合作伙伴与生态系统建设
- 20%（1.11 亿枚）归属团队
- 16% 用于私募融资和其他用途
代币释放周期为 36 个月，每 6 个月释放量减半，旨在降低早期通胀压力。交易手续费采用双重回流机制，每笔交易收取 0.25% 的手续费，其中 0.22% 注入流动性池，0.03% 分配给 RAY 质押者。
市场表现与生态扩展
Raydium 的 AMM 池 TVL 约为 6100 万美元，24 小时交易量达 540 万美元。SushiSwap 集成提案旨在结合双方流动性机制，提升资金利用率。未来计划与 Serum 借贷协议整合，引入保证金交易功能，进一步释放流动性潜力。
▌Raydium 与 Serum 生态整合愿景
风险与挑战
- 高通胀风险：RAY 代币初期释放量较大，需优化激励结构以维持长期价值。
- 多链部署平衡：需在拓展生态边界与维持 Solana 链上流动性深度之间寻求平衡。
- 竞争格局：与 Curve Finance、Uniswap V3 形成差异化竞争，需持续创新以保持优势。
Raydium 通过混合做市模型推动 CeDeFi 融合，未来有望通过跨链互通和杠杆做市机制进一步扩大其在 DeFi 市场的影响力。
